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• 什么是动态市盈率？
• 动态市盈率是越高越好还是越低越好？

做股票投资，如果选择价值投资，那么很重要的一项工作就是对股票进行评估。对股票进行估值，我们需要一些估值指标，其中市盈率就是常用的估值指标之一。市盈率有静态和动态之分，后者更常用于股票估值。

什么是动态市盈率？

市盈率是股价与每股收益的比值，但收益可以分为过去已经实现的和未来可能实现的。股价与未来每股收益的比值就是动态市盈率。

动态市盈率的计算公式为:静态市盈率/(1+ EPS增长率)n .其中n为收入持续增长的年数。

比如一只股票的股价是10元，当前每股收益是0.5元。如果未来五年每股收益能保持20%的年均增长率，那么其动态市盈率=10/0.5(静态市盈率)/(1+0.2) 5，约为8.04。

此外，动态市盈率还有另一个计算公式，即每股股价除以当年预计每股收益。其中，预期每股收益按当年已实现收益率折算成年。

比如一只股票的股价为10元，当年上半年每股收益为0.3元，去年同期每股收益为0.25元。该股当年上半年盈利增长率为(0.3-0.25)/0.25*100%=20%。如果该股票上一年度每股收益为0.5元，则该年度每股收益预计为(0.5*20%)+0.5=0.6元，动态市盈率为10/0.6=16.67。

一般股票看盘软件里看到的动态市盈率都是按照第二个公式计算的。

动态市盈率是越高越好还是越低越好？

从市盈率的计算公式可以看出，动态市盈率越低，未来每股收益越高，即投资回报率越高。

实际上，市盈率就是对一只股票的投资仅靠其收益就可以完全收回的年限。比如市盈率为8，需要8年才能收回全部投资。按照投资的正常逻辑，自然是越早收回投资越好，所以市盈率越低越好。

但是股票投资还是有一些区别的。股票投资的收益主要来源于股价的上涨，而不是分红收益。因为上市公司即使赚钱，也不会把所有的钱都给投资者，即使给了，也只会给一小部分。所以，如果股价不涨，投资者的收益大部分是账面收益，不能提现，导致实际能获得的收益少很多。

正因如此，大多数股票投资者并不急于获得股票的分红收益，而是希望从股价上涨中获得超额收益。从价值投资的角度来看，未来股价能上涨的股票，都是那些被认为前景看好的公司的股票。

所以那些动态市盈率低的股票，虽然当前和未来盈利增长表现不错，但也可能限制未来的增长空。因为一个公司很难保持盈利的高增长，当盈利达到一定水平时，就会遇到天花板，已经很难继续改善。公司空的成长性也是有限的，从而限制了其股价空的上涨。

相反，动态市盈率高的股票，虽然其每股收益与其股价相比偏低，但市场投资者认为其未来收益会增加很多空，所以愿意给其更高的估值，股价空的涨幅可能更大。

从这个角度来看，动态市盈率越高越好。

但是，未来收益具有很大的不确定性，预测时间越长，不确定性越大。因此，市场投资者预期一只股票未来会有很大的增长空，但最终未必能实现。市盈率越高，购买股票的成本就越高。如果未来预期的高增长落空，股票的估值就不得不下调，股价就会下跌。

因此，动态市盈率越高，所承担的投资无法收回的风险就越高。

因此，动态市盈率不是越低越好，也不是越高越好。只有适度才是最好的。